b_n_e (b_n_e) wrote,
b_n_e
b_n_e

Categories:

Игры с OPEC+ и очередное падение жизненного уровня

Сложно было придумать более драматическую развязку необычного сближения России и Саудовской Аравии в последние три года. Столь подчеркиваемое на высшем уровне в обеих странах партнерство буквально за один вечер 6 марта сменилось резким разрывом, обрушившим цены на нефть до минимумов с 2016 года. На мой взгляд, это лишь подчеркивает противоестественность идеи подобного долгосрочного союза.

Логика сделки ОПЕК+ состояла в том, чтобы страны с низкой себестоимостью добычи нефти сократили производство для поддержания цены. Тем самым участники сделки снижали свою долю рынка в пользу производителей с более высокой себестоимостью добычи — в частности, сланцевой нефти из США.

Подобный подход противоречит здравому смыслу, но его сторонники (в их числе еще недавно были многие чиновники правительства РФ) утверждали: пойдя на незначительные сокращения, мы добиваемся существенного роста цены, что экономически выгоднее. Практика это подтверждала: бюджет РФ вернулся к профициту, резервы с ноября 2016 года выросли на 45%, до $570 млрд, а компании сектора выплачивают рекордные дивиденды. Но всегда существовал важный изъян: непонятно, в какой момент пике сознательного отказа от доли рынка должно остановиться. С ноября 2016-го, когда сделка ОПЕК+ была заключена впервые, добыча нефти в США выросла на 45%, или на 4 млн баррелей в сутки, что соответствует примерно 35% всей добычи нефти в России.

Для разрыва сделки с Саудовской Аравией наверняка существовали и геополитические причины, которые нам неизвестны.
Но рыночные причины налицо: Эр-Рияд на последней встрече в Вене совершил безрассудный шаг, потребовав от Москвы сократить добычу еще на 500 тыс. баррелей в сутки и угрожая в противном случае разорвать соглашение. Россия на шантаж не поддалась, и теперь Саудовская Аравия демонстрирует готовность начать ценовую войну.

Для меня такая стратегия выглядит блефом, направленным на возвращение России за стол переговоров: саудиты вряд ли реально готовы долго нести потери из-за низкой цены.
Бюджет РФ профицитен при цене нефти выше $42 за баррель, у Саудовской Аравии — выше $80 (по оценке МВФ).

Уже появилось множество прогнозов, сколько займет балансировка рынка при ценовой войне и как долго продлится период с ценами на нефть ниже $30 за баррель. Не зная ответа на эти вопросы, берусь утверждать одно: рано или поздно подобная ситуация была неизбежна.
Россия подготовилась к ней, накопив $150 млрд в ФНБ, которых хватит на финансирование дефицита бюджета по меньшей мере на четыре года. Альтернативой был путь дальнейших компромиссов с Саудовской Аравией, который делал бы Россию политически все более зависимой от этого пакта, а экономику страны — от цен на нефть.

Российские ценные бумаги потеряли 11­–22% стоимости
Война на рынке нефти негативно отразилась на фондовых рынках. Ведущие азиатские индексы упали на 3–5%, европейские на открытии потеряли 6–10,5%. Акции и депозитарные расписки российских эмитентов потеряли на торгах в Лондоне 10–15%. Впрочем, цены на нефть к 13:00 стабилизировались, хотя и на значениях на 20% ниже закрытия пятницы.

https://www.kommersant.ru/doc/4282475?from=doc_vrez
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 4 comments